Tabela kapitałowa

Tabela kapitałowa (skrót od tabela kapitalizacji) to arkusz kalkulacyjny lub cyfrowy rejestr, który szczegółowo opisuje strukturę własnościową firmy, wymieniając wszystkie papiery wartościowe firmy — takie jak akcje zwykłe, akcje uprzywilejowane, opcje, warranty i zamienne papiery wartościowe — oraz ich właścicieli. Zasadniczo jest to kompleksowe zestawienie kapitalizacji kapitałowej firmy w danym momencie, szeroko wykorzystywane przez start-upy, założycieli, inwestorów i doradców prawnych do śledzenia udziałów własnościowych, rozmycia akcji i wyceny firmy w różnych rundach finansowania.

Typowa tabela kapitałowa zawiera:

• Nazwiska udziałowców (założycieli, inwestorów, pracowników, doradców itp.)
• Rodzaje posiadanych udziałów (np. zwykłe, uprzywilejowane, opcje na akcje)
• Liczba udziałów posiadanych przez każdego z was
• Procentowy udział każdego z was w własności
• Cena zapłacona za akcję (jeśli dotyczy)
• daty emisji i harmonogramy nabywania uprawnień (w przypadku opcji i warrantów)
• Szczegóły wszystkich rund finansowania, w tym wyceny przed i po finansowaniu

Tabele kapitałowe stają się bardziej złożone wraz z rozwojem firm. Początkowe wersje mogą być proste i obejmować tylko kilku założycieli i pierwszych inwestorów. Z biegiem czasu, w miarę pozyskiwania nowych rund inwestycyjnych i wprowadzania planów wynagrodzeń opartych na akcjach, tabela kapitałowa będzie uwzględniać dodatkowych interesariuszy i odzwierciedlać wynikające z tego zmiany w rozmyciu kapitału i procentowych udziałach własnościowych.

Dla startupów i ich założycieli utrzymanie dokładnej i aktualnej tabeli kapitałowej ma kluczowe znaczenie. Powody są następujące:

1. Zarządzanie rozmyciem akcji: Każda runda pozyskiwania funduszy zazwyczaj oznacza utworzenie nowych akcji, co powoduje rozmycie udziałów obecnych akcjonariuszy. Dzięki tabeli kapitałowej założyciele mogą prognozować wpływ nowych rund na udziały swoje i swojego zespołu.
2. Relacje inwestorskie: Inwestorzy (zwłaszcza inwestorzy venture capital) oczekują profesjonalnych, dokładnych tabel kapitałowych, które pomogą wam analizować wasze obecne i potencjalne przyszłe udziały oraz podejmować decyzje inwestycyjne.
3. Zgodność z przepisami i wymogami prawnymi: Tabele kapitałowe są często wymagane w celu zapewnienia zgodności z przepisami (np. przy wydawaniu opcji na akcje) oraz podczas due diligence w przypadku przyszłych rund finansowania, przejęć lub wyjść.
4. Podejmowanie decyzji: Zrozumienie, kto jest właścicielem czego, pomaga w sprawach związanych z głosowaniem, powołaniami do zarządu i ważnymi decyzjami firmy, które mogą wymagać zgody akcjonariuszy.
5. Wynagrodzenie pracowników: Tabele kapitałowe śledzą udziały przyznane pracownikom w ramach puli opcji na akcje i pomagają w przekazywaniu informacji o aktualnej i potencjalnej wartości tych opcji jako narzędzi motywacyjnych.

Przykład: Startup na etapie początkowym ma trzech współzałożycieli, z których każdy posiada 25 000 akcji (łącznie 75 000), i pozyskuje 300 000 dolarów od anioła biznesu za 25 000 nowych akcji. Wstępna tabela kapitałowa wyglądałaby następująco:

• Założyciel 1: 25 000 akcji (33,3%)
• Założyciel 2: 25 000 akcji (33,3%)
• Założyciel 3: 25 000 akcji (33,3%)
• Anioł biznesu: 25 000 akcji (25,0%)

Łącznie: 100 000 udostępnień Po utworzeniu puli opcji pracowniczych obejmującej 10 000 akcji, tabela limitów i wszystkie wartości procentowe ulegają odpowiedniej zmianie. Wraz z kolejnymi rundami, realizacją opcji na akcje lub zamianą papierów wartościowych zamiennych, tabela jest aktualizowana w celu odzwierciedlenia zmienionej struktury limitów i wynikającego z tego rozwodnienia. Tabele kapitałowe są zazwyczaj zarządzane w arkuszach kalkulacyjnych (Excel, Arkusze Google) w przypadku wczesnych start-upów, ale wraz ze wzrostem liczby udziałów i instrumentów, często stosuje się narzędzia SaaS (takie jak Carta, Pulley lub Captable.io) w celu zapewnienia dokładności i zgodności z przepisami prawa.

1. Aktualizuj dane: aktualizuj je natychmiast po każdej transakcji — finansowaniu, przyznaniu/wykorzystaniu opcji, przeniesieniu udziałów itp.
2. Modelowanie scenariuszy: modeluj potencjalne przyszłe rundy finansowania, wyjścia lub realizacje opcji, aby przewidzieć skutki rozwodnienia.
3. Korzystaj z oprogramowania do tworzenia tabel kapitałowych: w przypadku rozwijających się firm przejdź od ręcznego tworzenia arkuszy kalkulacyjnych do specjalistycznego oprogramowania, które zapewnia dokładność, automatyczną zgodność z przepisami i ścieżki audytu.
4. Kontrola dostępu: Ogranicz dostęp do upoważnionego personelu; tabele zawierają poufne informacje dotyczące własności i wynagrodzeń.
5. Przejrzyste planowanie puli opcji: Oblicz i jasno przedstaw wielkość i wpływ puli opcji, ponieważ często mają one znaczący wpływ na rozmycie akcji w nowych rundach finansowania.

• Równość
• Nabywanie uprawnień
• Convertible Notes
• Wycena przed finansowaniem
• Runda serii A

Dobrze utrzymana tabela kapitałowa to coś więcej niż tylko narzędzie do prowadzenia dokumentacji — to strategiczny atut każdego startupu. Pozwala ona założycielom i inwestorom zrozumieć i negocjować kwestie własności, zarządzać rozmyciem udziałów oraz podejmować świadome decyzje dotyczące finansowania, zatrudniania i wyjść z inwestycji. Wraz z rozwojem firmy złożoność i znaczenie tabeli kapitałowej tylko rosną, dlatego profesjonalne zarządzanie tym dokumentem ma kluczowe znaczenie dla trwałego sukcesu.