Таблиця капіталізації

Таблиця капіталізації (скорочено Cap Table) — це електронна таблиця або цифровий запис, що детально описує структуру власності компанії, перелічуючи всі цінні папери компанії, такі як прості акції, привілейовані акції, опціони, варанти та конвертовані акції, а також їхніх власників. По суті, це вичерпний розклад капіталізації компанії на будь-який момент часу, який широко використовується стартапами, засновниками, інвесторами та юридичними радниками для відстеження частки власності, розмивання та оцінки компанії протягом різних раундів фінансування.

Типова таблиця капіталізації включає:

• Імена акціонерів (засновників, інвесторів, співробітників, радників тощо)
• Типи акцій у власності (наприклад, прості, привілейовані, опціони на акції)
• Кількість акцій, що належать кожному зацікавленому суб'єкту
• Відсоток власності, який кожна з них представляє
• Ціна, сплачена за акцію (якщо застосовується)
• Дати випуску та графіки набуття прав (для опціонів та варантів)
• Детальна інформація про всі раунди фінансування, включаючи оцінку вартості до та після фінансування

Таблиці капіталізації стають більш складними у міру зростання компаній. Початкові версії можуть бути простими і охоплювати лише декількох засновників та перших інвесторів. Згодом, у міру залучення нових інвестиційних раундів та впровадження планів компенсації на основі акцій, таблиця капіталізації буде включати додаткових зацікавлених сторін і відображати відповідні зміни у розмиванні акцій та відсотках власності.

Для стартапів та їх засновників підтримка точної та актуальної таблиці капіталізації є надзвичайно важливою. Причини цього такі:

1. Управління розмиванням: Кожен раунд залучення коштів зазвичай означає створення нових акцій, що розмиває відсотки існуючих акціонерів. За допомогою таблиці капіталізації засновники можуть прогнозувати вплив нових раундів на їхню власність та власність їхньої команди.
2. Відносини з інвесторами: інвестори (особливо венчурні капіталісти) очікують професійних, точних таблиць капіталізації, які допоможуть проаналізувати їхні поточні та потенційні майбутні частки і прийняти інвестиційні рішення.
3. Відповідність нормативно-правовим вимогам: Таблиці капіталізації часто потрібні для дотримання нормативно-правових вимог (наприклад, при випуску опціонів на акції) та під час проведення комплексної перевірки для майбутніх раундів, придбань або виходів.
4. Прийняття рішень: розуміння того, хто є власником чого, допомагає у питаннях голосування, призначення членів ради директорів та у прийнятті важливих рішень компанії, які можуть вимагати схвалення акціонерів.
5. Винагорода співробітників: таблиці капіталізації відстежують акції, надані співробітникам через пули опціонів на акції, і допомагають інформувати про поточну та потенційну вартість цих опціонів як інструментів мотивації.

Приклад: Стартап на початковій стадії має трьох співзасновників, кожен з яких володіє 25 000 акцій (загалом 75 000), і залучає 300 000 доларів від ангела-інвестора за 25 000 нових акцій. Початкова таблиця капіталізації буде виглядати так:

• Засновник 1: 25 000 акцій (33,3%)
• Засновник 2: 25 000 акцій (33,3%)
• Засновник 3: 25 000 акцій (33,3%)
• Ангельський інвестор: 25 000 акцій (25,0%)

Разом: 100 000 акцій Після створення пулу опціонів для співробітників з 10 000 акцій, таблиця капіталізації та всі відсотки змінюються відповідно. З додатковими раундами, реалізованими опціонами на акції або конвертованими цінними паперами таблиця оновлюється, щоб відобразити переглянуту структуру капіталізації та отримане розмивання. Таблиці капіталізації зазвичай ведуть у таблицях (Excel, Google Sheets) для стартапів на початковому етапі, але з ростом ставок і інструментів для точності та дотримання законодавчих вимог часто використовують SaaS-інструменти (такі як Carta, Pulley або Captable.io).

1. Актуальність: оновлюйте інформацію негайно після будь-якої операції — фінансування, надання/реалізація опціонів, передача акцій тощо.
2. Моделювання сценаріїв: моделюйте потенційні майбутні раунди фінансування, виходи або реалізацію опціонів, щоб передбачити ефекти розмивання.
3. Використовуйте програмне забезпечення Cap Table: для компаній, що розвиваються, перейдіть від ручних таблиць до спеціалізованого програмного забезпечення для забезпечення точності, автоматизованої відповідності та аудиторських слідів.
4. Контроль доступу: обмежте доступ до авторизованого персоналу; таблиці з обмеженнями містять конфіденційну інформацію про власність та компенсації.
5. Чітке планування пулу опціонів: розрахуйте та чітко покажіть розмір і вплив пулів опціонів, оскільки вони часто мають значний вплив на розмивання капіталу в нових раундах фінансування.

• Капітал
• Набуття права власності
• Конвертовані нотатки
• Оцінка вартості до фінансування
• Серія A Round

Добре ведена таблиця капіталізації — це не просто інструмент для ведення обліку, а стратегічний актив для будь-якого стартапу. Вона дає засновникам та інвесторам можливість розуміти та обговорювати питання власності, управляти розмиванням акцій та приймати обґрунтовані рішення щодо фінансування, найму та виходу з бізнесу. У міру зростання компанії складність та важливість таблиці капіталізації тільки збільшуються, тому професійне управління цим документом є необхідною умовою сталого успіху.