Adquisición de derechos

La consolidación de derechos se refiere al proceso por el cual una persona adquiere el derecho a recibir activos o beneficios proporcionados por el empleador, normalmente acciones de la empresa (como opciones sobre acciones o participaciones), durante un período determinado de empleo o de asociación continua con una empresa emergente o un negocio. En las empresas emergentes, a los cofundadores, empleados y asesores se les suelen conceder opciones sobre acciones, acciones restringidas u otras formas de capital que solo se convierten en propiedad plena o se pueden ejercer de acuerdo con un calendario de adquisición de derechos predeterminado. La adquisición de derechos es una herramienta fundamental para incentivar el compromiso a largo plazo, alinear intereses y reducir el riesgo de rotación entre los miembros del equipo.

Un acuerdo de adquisición de derechos típico incluye:

• Calendario de devengo: el plazo durante el cual se devengan las acciones u opciones, que suele ser de entre 3 y 5 años.
• Cliff: periodo inicial (a menudo de un año) durante el cual no se adquieren derechos sobre las acciones. Si la persona abandona la empresa antes de que finalice el cliff, no recibe nada. Tras el cliff, se adquiere una suma global, seguida de una adquisición mensual o trimestral a partir de entonces.
• Adquisición acelerada de derechos: en determinadas condiciones (como la adquisición de una empresa o el despido sin causa justificada), la adquisición de derechos puede acelerarse, ya sea parcial o totalmente.

Por ejemplo, un programa de adquisición de derechos estándar de 4 años con un periodo de carencia de 1 año significa que, tras un año de servicio, se adquiere el 25 % de las acciones de una sola vez y el 75 % restante se adquiere mensualmente durante los tres años siguientes.

La consolidación de derechos es fundamental para que los fundadores y los empleadores:

• Evita la propiedad total inmediata por parte de cofundadores o empleados que puedan abandonar la empresa prematuramente, conservando así el fondo de capital para su uso futuro y evitando el resentimiento de los cofundadores o inversores que permanezcan en la empresa.
• Incentiva el compromiso a largo plazo y el rendimiento sostenido.
• Proporciona protección contra disputas entre cofundadores asegurándote de que solo aquellos que contribuyan de manera significativa a la empresa a lo largo del tiempo se beneficien de manera proporcional.
• Cumple con los requisitos de los inversores; la mayoría de los inversores de capital riesgo insisten en que los fundadores adopten políticas de adquisición de derechos estándar en el sector antes de invertir.

Para los empleados, la adquisición de derechos representa un camino hacia una participación significativa en la empresa y una posible ventaja financiera si la empresa tiene éxito o sale al mercado.

Supongamos que una startup concede a su director técnico 20 000 opciones sobre acciones sujetas a un plan de devengo de 4 años con un periodo de carencia de 1 año. No se devengan opciones en los primeros 12 meses. En el primer aniversario laboral, se devengan 5000 opciones (25 %). A partir de entonces, se devengan 1250 opciones cada trimestre. Si la directora de tecnología dimitiera a los 18 meses, habría devengado 7500 opciones y perdería las 12 500 opciones restantes, que volverían al fondo de opciones de la empresa. En los escenarios de adquisición, una disposición típica es la aceleración de «desencadenante único» o «desencadenante doble». Por ejemplo, un desencadenante doble significa la consolidación total si la empresa es adquirida y el empleado es despedido involuntariamente poco después.

1. Estandarización: emplea una política de adquisición de derechos clara y estándar en toda la empresa para evitar disputas internas.
2. Documentación clara: las condiciones de adquisición de derechos deben describirse claramente en las cartas de oferta y los acuerdos de los fundadores para evitar malentendidos.
3. Utiliza calendarios adecuados: cuatro años con un año de carencia es el estándar del mercado, pero pueden existir variaciones en función del puesto y las negociaciones.
4. Considera la aceleración de la adquisición de derechos con precaución: aunque resulta atractiva durante las adquisiciones, unas disposiciones de aceleración excesivas pueden disuadir a los compradores.
5. Revisiones periódicas: actualiza y comunica los calendarios de adquisición de derechos durante las rondas de financiación o los cambios organizativos.

• Equidad
• Tabla de capitalización
• Financiación inicial
• Ronda de la serie A
• Hoja de términos

La consolidación de derechos es una piedra angular de la remuneración moderna de las empresas emergentes y de los acuerdos de participación accionarial de los fundadores. Sirve tanto como mecanismo de retención como herramienta de equidad, ya que garantiza que la propiedad recaiga en aquellos que construyen y hacen crecer activamente el negocio. Los fundadores y los primeros empleados deben familiarizarse con los términos de consolidación de derechos para tomar decisiones informadas, tanto al crear una nueva empresa como al aceptar ofertas de empresas emergentes ya existentes.