Оценка стоимости

Оценка - это процесс определения текущей или прогнозируемой стоимости бизнеса или компании, обычно выраженный в денежном выражении. Для стартапов и компаний на стадии роста оценка является важной концепцией, лежащей в основе переговоров между учредителями, инвесторами и приобретателями. Он служит основой для сбора средств, распределения капитала и понимания эффективности компании и будущих перспектив. Оценка может проводиться на различных этапах жизненного цикла компании - предпосевной, ранней стадии, до IPO, приобретения - и напрямую влияет на то, сколько акций компании обменивается на инвестиции во время раундов финансирования.

Оценка в контексте стартапа часто больше искусство, чем наука, из-за ограниченной финансовой истории, неопределенного принятия рынка и зависимости от прогнозов. Существует два основных типа:

• Предварительная оценка денег: Стоимость компании непосредственно перед раундом финансирования.
• Постденежная оценка: Стоимость после введения нового капитала, например, предварительная оценка + сумма инвестиций = последующая оценка. Для оценки стартапов и бизнеса используется несколько ключевых методов:
• Сравнительный анализ компаний: анализ оценок аналогичных публичных компаний в том же секторе или с аналогичными бизнес-моделями с использованием мультипликаторов, таких как цена / прибыль или EV / EBITDA.
• Предшествующие сделки: анализ цен, уплаченных за аналогичные компании в ходе недавних приобретений или инвестиций.
• Дисконтированный денежный поток (DCF): Проекты будущих денежных потоков и дисконтирует их к текущей стоимости, чтобы оценить, что бизнес стоит сегодня.
• Метод венчурного капитала: оценивает стоимость выхода, дисконтирует ее обратно, чтобы представить требуемую доходность инвесторов, и получает текущую стоимость.
• Методы Scorecard/Checklist: полезные для стартапов на ранних стадиях, эти подходы взвешивают такие факторы, как размер рынка, сила команды и продукт для сравнения с аналогичными сделками.

Оценка фундаментально формирует каждый аспект сбора средств для стартапов и владения акциями. Более высокая оценка может позволить учредителям искать больше капитала, уступая меньше капитала, но она также устанавливает более высокие ожидания для будущего роста. Более низкая оценка может еще больше разбавить учредителей, но может сделать последующие раунды финансирования и показатели эффективности более достижимыми. Ключевые последствия включают:

• Определение того, какой процент компании каждый инвестор получает в раунде финансирования.
• Влияние на гранты на акции сотрудников и общие структуры стимулирования команды.
• Формирование восприятия компании на рынке и среди будущих инвесторов.
• Влияние на результат в сценариях приобретения или даже ценообразовании IPO.

Предположим, что стартап собирает 2 миллиона долларов в раунде Series Seed. Если инвесторы и учредители соглашаются на предварительную оценку в размере 8 миллионов долларов, то последенежная оценка составляет 10 миллионов долларов. Инвесторы получают $2 млн/$10 млн = 20% компании. Вместо этого, если учредители договорятся о предварительной оценке в 4 миллиона долларов, те же инвестиции приведут к 6 миллионам долларов после денег, и инвесторам будет принадлежать 33% бизнеса. На ранних стадиях оценки могут в большей степени основываться на нематериальных активах (репутация основателей, потенциал продукта или размер рынка), а не на жестких финансовых показателях, подчеркивая важность качественных факторов в дополнение к количественным.

1. Будьте реалистичны: завышенные оценки в ранних раундах могут создать проблемы сбора средств позже, нанося ущерб моральному духу команды и репутации.
2. Знайте правила: Исследуйте приставки, такие как «предпосев», «посев», «серия А», чтобы понять типичные оценки для вашего этапа / местоположения / сектора.
3. Вдумчиво: Поймите, как оценка взаимодействует с разбавлением, правами инвесторов, преференциями по ликвидации и многим другим.
4. Каждый раунд может разбавить существующих акционеров; моделируйте эти воздействия в течение нескольких раундов.
5. Выравнивание с маркерами роста: Целевые оценки, которые отражают реальные достигнутые вехи, такие как запуск продукта, рыночная тяга или ориентиры доходов.
6. Получите профессиональные советы: работайте с опытными консультантами, бухгалтерами или инвестиционными банкирами для структурирования справедливых, устойчивых сделок.

• Pre-money оценка
• Term sheet
• Раунд Series A
• Доля (equity)
• Финансовый запас (runway)

Оценка является краеугольным камнем для стартапов, формируя все от переговоров с инвесторами до будущих перспектив роста. Понимание динамики и обоснования оценки не только позволяет учредителям договариваться о лучших условиях, но и помогает поддерживать стратегический контроль над судьбой компании. Прозрачно и аналитически подходя к оценке, учредители могут достичь благоприятных результатов для себя, своих команд и своих инвесторов.