Оценка до инвестиций

Прекрасно Оценка денег является фундаментальной финансовой концепцией в мире стартапов и венчурного капитала. Это оценочная стоимость компании непосредственно перед новым раундом инвестиций или финансирования. Проще говоря, это то, сколько стоит компания, прежде чем она получит новый внешний капитал. Прекрасно Оценка денег противопоставляется «пост-денежной оценке», которая является ценностью компании после вливания новых средств. Понимание этих условий имеет решающее значение для определения того, какой процент инвесторов получит в обмен на свой капитал, и, соответственно, сколько существующих акционеров будет разбавлено.

Предварительная оценка денег обычно обсуждается между основателями стартапа и потенциальными инвесторами (такими как венчурные капиталисты, ангельские инвесторы или фонды семян). Несколько факторов влияют на предденежную оценку, включая исторические показатели компании, перспективы роста, размер целевого рынка, интеллектуальную собственность, конкурентный ландшафт и сопоставимые сделки на рынке. Обычно используется уравнение: Постденежная оценка = предденежная оценка + новая сумма инвестиций Например, если стартап оценивается в 5 миллионов долларов и получает инвестиции в 2 миллиона долларов, оценка после денег составит 7 миллионов долларов. Новые инвесторы будут владеть примерно 28,6% компании ($2 млн / $7 млн). Обсуждения оценки часто вращаются вокруг будущего потенциала, делая предварительную оценку как финансовыми, так и стратегическими переговорами. Учредители, как правило, хотят максимально возможной предварительной оценки, чтобы минимизировать разбавление, в то время как инвесторы ищут разумные оценки, отражающие профиль и стадию риска компании.

Для основателей стартапов предварительная оценка непосредственно влияет на владение и контроль. Более высокая предденежная оценка означает, что учредители могут привлекать тот же объем капитала, отказываясь от меньшего капитала, сохраняя больше собственности для себя и ранних сотрудников. Он также устанавливает ожидания для последующих раундов финансирования: резкий скачок в предварительной оценке между раундами («повышение оценки») часто рассматривается как маркер прогресса, в то время как плоский или нисходящий раунд (та же или более низкая предварительная оценка, чем предыдущий раунд) может деморализовать и может сигнализировать о проблемах заинтересованным сторонам. Предденежная оценка также служит ориентиром во время переговоров, затрагивая:

• Процент проданной компании новым инвесторам;
• Привлекательность сделки для средств, нуждающихся в определенной цели владения;
• Размер пула опционов (который часто добавляется к предденежной цифре, прежде чем рассчитать процент владения);
• Стимулирование и ожидания работников.

Предположим, стартап SaaS и инвестор договорились о предварительной оценке в 6 миллионов долларов. Инвестор вкладывает 2 миллиона долларов в новые фонды, и создается дополнительный 10%-ный пул опционов для сотрудников, который учитывается до инвестиций. Цепочка расчетов в этом случае будет включать оценку компании, установление размера пула сотрудников, а затем распределение капитала на основе до- и последенежных значений. Если инвестор приносит 2 миллиона долларов, оценка после денег составляет 8 миллионов долларов. Инвестору будет принадлежать 25% компании ($2 млн/$8 млн). Если пул опционов еще не был включен, он может еще больше разбавить учредителей, поэтому важно обсудить, добавляется ли он до или после денег в переговорах.

1. Ясность определений: всегда уточняйте у инвесторов, включен ли пул опционов в предварительную оценку.
2. Сравнение рынка: Посмотрите на аналогичные сделки и недавние раунды финансирования для сопоставимых компаний.
3. Используйте несколько предложений: Если возможно, поощряйте несколько терминальных листов, чтобы найти лучшие термины до денег.
4. Подумайте о краткосрочной и долгосрочной перспективе: не оптимизируйте слишком высокую оценку, если это может помешать сбору средств или негативно повлиять на восприятие в последующих раундах.
5. Правовая точность: обеспечить, чтобы все стороны использовали одни и те же определения и расчеты, чтобы избежать недопонимания. Ошибки переговоров или будущие споры.

• Оценка компании
• Term sheet
• Cap Table
• Раунд Series A
• Конвертируемые ноты

Предварительная оценка денег является отражением воспринимаемой ценности стартапа и критическим вкладом в расчет разбавления и результатов переговоров во время сбора средств. Для учредителей понимание механики и нюансов переговоров является ключом к эффективному привлечению капитала при одновременной защите основного владения и контроля.