Sermaye Tablosu

Cap Table (Sermaye Tablosu'nun kısaltması), bir şirketin sahiplik yapısını ayrıntılı olarak gösteren, tüm şirket menkul kıymetlerini (örneğin, adi hisse senetleri, imtiyazlı hisse senetleri, opsiyonlar, varantlar ve dönüştürülebilir hisse senetleri) ve bunların sahiplerini listeleyen bir elektronik tablo veya dijital kayıttır. Esasen, belirli bir zamanda bir şirketin öz sermaye dağılımının kapsamlı bir dökümüdür ve çeşitli finansman turları boyunca sahiplik paylarını, sulandırmayı ve şirket değerlemesini takip etmek için girişimciler, kurucular, yatırımcılar ve hukuk danışmanları tarafından yaygın olarak kullanılır.

Tipik bir sermaye tablosu şunları içerir:

• Hissedarların isimleri (kurucular, yatırımcılar, çalışanlar, danışmanlar vb.)
• Sahip olunan hisse türleri (ör. adi hisse, imtiyazlı hisse, hisse senedi opsiyonları)
• Her bir paydaşın sahip olduğu pay sayısı
• Her birinin sahip olduğu yüzde oranı
• Hisse başına ödenen fiyat (varsa)
• İhraç tarihleri ve hak kazanma takvimleri (opsiyonlar ve varantlar için)
• Ön para ve son para değerlemeleri dahil olmak üzere tüm finansman turlarının ayrıntıları

Şirketler büyüdükçe sermaye tabloları daha karmaşık hale gelir. İlk versiyonlar basit olabilir ve sadece birkaç kurucu ve ilk yatırımcıyı kapsayabilir. Zamanla, yeni yatırım turları düzenlenip hisse senedi bazlı ücret planları devreye girdikçe, sermaye tablosu ek paydaşları da içerecek ve hisse senedi seyreltme ve sahiplik yüzdelerindeki değişiklikleri yansıtacaktır.

Startup'lar ve kurucuları için, doğru ve güncel bir sermaye tablosu tutmak hayati önem taşır. Bunun nedenleri şunlardır:

1. Seyreltme Yönetimi: Her fon toplama turu genellikle yeni hisseler yaratmak ve mevcut hissedarların yüzdelerini seyreltmek anlamına gelir. Sermaye tablosu ile kurucular, yeni turların kendilerinin ve ekiplerinin sahiplikleri üzerindeki etkisini tahmin edebilirler.
2. Yatırımcı İlişkileri: Yatırımcılar (özellikle risk sermayedarları), mevcut ve potansiyel gelecekteki hisselerini analiz etmek ve yatırım kararları almak için profesyonel ve doğru sermaye tabloları beklerler.
3. Uyumluluk ve Yasal Gereklilikler: Sermaye tabloları genellikle yasal uyumluluk (örneğin, hisse senedi opsiyonları ihracı) ve gelecekteki turlar, satın almalar veya çıkışlar için yapılan durum tespiti sırasında gereklidir.
4. Karar Verme: Kimin neye sahip olduğunu anlamak, oylama konularında, yönetim kurulu atamalarında ve hissedarların onayı gerektiren önemli şirket kararlarında yardımcı olur.
5. Çalışan Ücretleri: Cap tabloları, hisse senedi opsiyon havuzları aracılığıyla çalışanlara verilen hisse senetlerini takip eder ve bu opsiyonların mevcut ve potansiyel değerini motivasyon aracı olarak iletmeye yardımcı olur.

Örnek: Bir tohum aşaması girişiminin üç kurucu ortağı vardır ve her biri 25.000 hisseye (toplam 75.000) sahiptir ve bir melek yatırımcıdan 25.000 yeni hisse karşılığında 300.000 dolar fon sağlar. İlk sermaye tablosu şöyle olacaktır:

• Kurucu 1: 25.000 hisse (33,3%)
• Kurucu 2: 25.000 hisse (33,3%)
• Kurucu 3: 25.000 hisse (33,3%)
• Melek Yatırımcı: 25.000 hisse (25,0%)

Toplam: 100.000 paylaşım 10.000 hisse senedinden oluşan bir çalışan opsiyon havuzu oluşturulduktan sonra, sermaye tablosu ve tüm yüzdeler buna göre değişir. Ek turlar, kullanılan hisse senedi opsiyonları veya dönüştürülebilir menkul kıymetler dönüştürüldükçe, tablo revize edilen sermaye yapısını ve bunun sonucunda ortaya çıkan sulandırmayı yansıtacak şekilde güncellenir. Sermaye tabloları genellikle erken aşamadaki girişimler için elektronik tablolarda (Excel, Google Sheets) yönetilir, ancak hisseler ve araçlar çoğaldıkça, doğruluk ve yasal uyumluluk için genellikle SaaS araçları (Carta, Pulley veya Captable.io gibi) kullanılır.

1. Güncel tutun: Herhangi bir işlemden (fonlama, opsiyon hakkı verilmesi/kullanılması, hisse devri vb.) hemen sonra güncelleme yapın.
2. Senaryo Modelleme: Seyreltme etkilerini öngörmek için potansiyel gelecekteki finansman turlarını, çıkışları veya opsiyon uygulamalarını modelleyin.
3. Sermaye Tablosu Yazılımı Kullanın: Büyüyen şirketler için, doğruluk, otomatik uyumluluk ve denetim izleri için manuel elektronik tablolardan özel yazılımlara geçin.
4. Erişim Kontrolü: Erişimi yetkili personelle sınırlandırın; kap tabloları hassas mülkiyet ve tazminat bilgileri içerir.
5. Açık Opsiyon Havuzu Planlaması: Opsiyon havuzlarının boyutunu ve etkisini hesaplayın ve açıkça gösterin, çünkü bunlar genellikle yeni finansman turlarında önemli seyreltme etkileri yaratır.

• Eşitlik
• Vesting
• Dönüştürülebilir Notlar
• Para Öncesi Değerleme
• Seri A Turu

İyi yönetilen bir sermaye tablosu, sadece bir kayıt tutma aracı değildir; her türlü girişim için stratejik bir varlıktır. Kurucuların ve yatırımcıların sahipliği anlamalarını ve müzakere etmelerini, sulandırmayı yönetmelerini ve finansman, işe alım ve çıkışlarla ilgili bilinçli kararlar almalarını sağlar. Şirket büyüdükçe, sermaye tablosunun karmaşıklığı ve önemi artar, bu da bu belgenin profesyonel yönetiminin sürdürülebilir başarı için vazgeçilmez olmasını sağlar.