Оцінка вартості до фінансування

Оцінка до фінансування (Pre-Money Valuation) — це фундаментальне фінансове поняття у світі стартапів та венчурного капіталу. Воно відображає оціночну вартість компанії безпосередньо перед новим раундом інвестицій або фінансування. Простіше кажучи, це вартість компанії до отримання нового зовнішнього капіталу. Оцінка до фінансування протиставляється «оцінці після фінансування», яка є вартістю компанії після вливання нових коштів. Розуміння цих термінів є надзвичайно важливим для визначення, який відсоток власності отримають інвестори в обмін на свій капітал, і, відповідно, наскільки буде розмита частка існуючих акціонерів.

Оцінка вартості до фінансування зазвичай обговорюється між засновниками стартапу та потенційними інвесторами (такими як венчурні капіталісти, ангельські інвестори або фонди початкового фінансування). На оцінку вартості до фінансування впливають численні фактори, зокрема історичні результати діяльності компанії, перспективи зростання, розмір цільового ринку, інтелектуальна власність, конкурентне середовище та подібні угоди на ринку. Зазвичай використовується таке рівняння: Оцінка після фінансування = Оцінка до фінансування + Сума нових інвестицій Наприклад, якщо стартап оцінюється в 5 мільйонів доларів до інвестування і отримує 2 мільйони доларів інвестицій, то оцінка після інвестування складе 7 мільйонів доларів. Нові інвестори будуть володіти приблизно 28,6% компанії (2 мільйони доларів / 7 мільйонів доларів). Обговорення оцінки вартості часто обертаються навколо майбутнього потенціалу, що робить оцінку вартості до фінансування як фінансовим, так і стратегічним питанням переговорів. Засновники зазвичай хочуть отримати якомога вищу оцінку вартості до фінансування, щоб мінімізувати розмивання акцій, тоді як інвестори шукають розумні оцінки, що відображають профіль ризику та стадію розвитку компанії.

Для засновників стартапів оцінка вартості до фінансування безпосередньо впливає на право власності та контроль. Вища оцінка до фінансування означає, що засновники можуть залучити таку саму суму капіталу, віддаючи менше акцій, і зберегти більше прав власності для себе та перших співробітників. Це також визначає очікування щодо наступних раундів фінансування: різке зростання оцінки до фінансування між раундами («підвищення оцінки») часто розглядається як ознака прогресу, тоді як стабільний або знижувальний раунд (оцінка до фінансування на тому самому рівні або нижче, ніж у попередньому раунді) може деморалізувати та сигналізувати про проблеми для зацікавлених сторін. Оцінка вартості до фінансування також служить орієнтиром під час переговорів, впливаючи на:

• Відсоток компанії, проданий новим інвесторам;
• Привабливість угоди для фондів, які потребують певної мети щодо власності;
• Розмір опціонного пулу (який часто додається до суми до фінансування перед розрахунком відсотків власності);
• Мотивація та очікування співробітників.

Припустимо, що стартап SaaS та інвестор домовилися про оцінку вартості компанії до інвестування в розмірі 6 мільйонів доларів. Інвестор вкладає 2 мільйони доларів нових коштів, і створюється додатковий пул опціонів для співробітників у розмірі 10%, який враховується до інвестування. Ланцюжок розрахунків у цьому випадку включатиме оцінку вартості компанії, визначення розміру пулу співробітників, а потім розподіл акцій на основі вартості до та після інвестування. Якщо інвестор вкладає 2 мільйони доларів, оцінка компанії після фінансування становить 8 мільйонів доларів. Інвестор буде володіти 25% компанії (2 млн доларів/8 млн доларів). Якщо опціонний пул ще не був включений, це може ще більше розмити частку засновників, тому під час переговорів дуже важливо обговорити, чи буде він доданий до або після фінансування.

1. Чіткість визначень: завжди уточнюйте з інвесторами, чи включений опціонний пул до оцінки вартості до фінансування.
2. Порівняння ринків: перегляньте подібні угоди та останні раунди фінансування для порівнянних компаній.
3. Використовуйте кілька пропозицій: якщо можливо, заохочуйте використання декількох умовних угод, щоб знайти найкращі умови до фінансування.
4. Думайте про короткострокову та довгострокову перспективу: не переоптимізуйте для надзвичайно високої оцінки, якщо це може завадити залученню фінансування або негативно вплинути на сприйняття в наступних раундах.
5. Юридична точність: переконайтеся, що всі сторони використовують однакові визначення та розрахунки, щоб уникнути непорозумінь.

помилки в переговорах або майбутні суперечки.

• Оцінка
• Термінологічний список
• Таблиця капіталізації
• Серія A Round
• Конвертовані нотатки

Оцінка вартості до фінансування є як відображенням сприйманої вартості стартапу, так і важливим фактором при розрахунку розмивання акцій та результатах переговорів під час залучення фінансування. Для засновників розуміння механізмів та нюансів переговорів є ключовим для ефективного залучення капіталу при одночасному захисті основних прав власності та контролю.